Headline.co.id, Jakarta ~ Tekanan di pasar saham Indonesia setelah pengumuman Morgan Stanley Capital International (MSCI) dinilai menguji kepercayaan investor terhadap institusi dan mekanisme pasar. Kepala Ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia, Fakhrul Fulvian, menyampaikan penilaian tersebut pada Jumat (16/10/2026), menyusul konsultasi MSCI mengenai kemungkinan reklasifikasi Indonesia dari kategori Emerging Market menjadi Standalone Market. Menurut Fakhrul, situasi ini bukan sekadar koreksi indeks saham, melainkan persoalan transparansi, tata kelola, dan penegakan aturan. Ia mendorong pembenahan dilakukan melalui keterbukaan kepemilikan saham, penguatan pengawasan, serta penegakan hukum yang konsisten.
Sorotan MSCI dan Kepercayaan Investor di Pasar Saham Indonesia
Fakhrul menyebut tekanan yang muncul sebagai institutional shock atau guncangan kepercayaan terhadap institusi dan mekanisme pasar. Ia menilai, langkah MSCI membuka konsultasi telah membawa perhatian pada kualitas kelembagaan pasar modal Indonesia.
“Ini bukan sekadar persoalan IHSG turun. Ketika MSCI mulai mempertanyakan apakah Indonesia masih layak berada dalam kelompok Emerging Market, maka yang sedang diuji adalah kepercayaan terhadap institusi pasar kita,” ujar Fakhrul.
Konten ini adalah Iklan dari Platform MGID. Headline.co.id tidak terkait dengan materi konten ini.
Menurut dia, kekhawatiran tersebut perlu dijawab melalui pembenahan mendasar. Aspek yang perlu diperkuat lain keterbukaan struktur kepemilikan saham, keakuratan data free float atau saham yang tersedia untuk diperdagangkan publik, serta integritas pembentukan harga di pasar.
Fakhrul menilai persoalan yang disoroti MSCI tidak cukup diselesaikan melalui penyesuaian angka atau pelaporan administratif. Investor membutuhkan informasi yang dapat diverifikasi untuk memastikan saham suatu perusahaan benar-benar tersedia bagi investasi dan struktur kepemilikannya transparan.
“Karena itu, menurut saya, ini bukan lagi sekadar masalah free float. Ini sudah menjadi masalah kepercayaan,” kata Fakhrul.
Data Kepemilikan dan Free Float Perlu Terverifikasi
Fakhrul menjelaskan, investor global memerlukan informasi yang jelas mengenai pemilik manfaat atau beneficial owner perusahaan, besaran saham yang benar-benar beredar di publik, tingkat konsentrasi kepemilikan, serta konsistensi data yang disampaikan emiten.
Keterbukaan itu dinilai penting bagi investor institusional yang mengelola dana dalam jumlah besar. Mereka membutuhkan kepastian sebelum mengambil keputusan investasi di pasar saham Indonesia.
“Pasar global tidak cukup hanya melihat angka free float yang dilaporkan. Mereka ingin mengetahui apakah free float tersebut benar-benar investable dan apakah struktur kepemilikannya cukup transparan,” ujarnya.
Menurut Fakhrul, semakin besar ambisi Indonesia menarik modal institusional global, semakin tinggi pula standar transparansi yang harus dipenuhi. Karena itu, penyediaan data free float yang lebih terperinci dan dapat diverifikasi menjadi salah satu agenda pembenahan.
Selain transparansi, ia menekankan perlunya pengawasan terhadap konsentrasi kepemilikan, peningkatan kualitas keterbukaan informasi emiten, dan perlindungan terhadap investor minoritas.
Regulasi Harus Diikuti Penegakan Aturan
Fakhrul mengatakan transparansi tidak akan cukup tanpa penegakan aturan yang konsisten. Penegakan tersebut mencakup dugaan manipulasi transaksi, struktur kepemilikan yang tidak transparan, serta perilaku yang berpotensi mengganggu integritas pasar.
“Governance bukan hanya jumlah aturan yang dimiliki. Governance adalah keyakinan investor bahwa aturan tersebut benar-benar dijalankan,” kata Fakhrul.
Ia mendorong penguatan pengawasan pasar, penegakan hukum, keterbukaan informasi, perlindungan investor minoritas, dan akuntabilitas emiten. Menurutnya, langkah tersebut diperlukan agar aturan tidak berhenti sebagai ketentuan tertulis, tetapi benar-benar diterapkan.
“Regulasi tanpa penegakan tidak menghasilkan kepercayaan,” tegasnya.
Fakhrul juga menilai penilaian MSCI perlu dibedakan dari penilaian terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Persoalan utama dalam konteks tersebut adalah apakah pasar modal Indonesia memenuhi standar aksesibilitas, transparansi, dan kelayakan investasi yang dibutuhkan investor global.
“Fundamental ekonomi Indonesia tidak berubah dalam satu malam. Tetapi persepsi mengenai investability bisa berubah sangat cepat,” ujarnya.
Dampak terhadap Risiko dan Biaya Modal
Ketika investor menilai suatu pasar kurang transparan atau kesulitan memverifikasi data kepemilikan saham, mereka dapat memperhitungkan risiko tambahan dalam keputusan alokasi modal. Kondisi tersebut berpotensi meningkatkan premi risiko atau risk premium dan biaya modal atau cost of capital.
Dampaknya tidak hanya dirasakan melalui pergerakan indeks saham. Dalam jangka panjang, kualitas institusi turut memengaruhi kemampuan Indonesia menarik investasi dan memperkuat pembiayaan bagi dunia usaha.
“Pada akhirnya, kualitas institusi mempunyai harga. Kalau kepercayaan berkurang, biaya modal akan meningkat,” kata Fakhrul.
Ia menilai Indonesia perlu merespons sorotan MSCI secara terbuka dan konstruktif. Status Indonesia sebagai salah satu kekuatan ekonomi di Asia, menurutnya, perlu diikuti kesiapan pasar modal untuk memenuhi standar transparansi dan tata kelola yang semakin tinggi.
“Yang dibutuhkan sekarang bukan reformasi kosmetik. Yang dibutuhkan adalah reformasi yang dapat dirasakan dan dipercaya investor,” ujarnya.
Fakhrul menegaskan, tujuan pembenahan tidak seharusnya hanya mempertahankan posisi Indonesia dalam klasifikasi MSCI. Momentum tersebut perlu dimanfaatkan untuk membangun pasar modal yang lebih transparan, kredibel, dan mampu menarik investasi jangka panjang.
“Kalau respons kita hanya bertujuan agar tidak diturunkan MSCI, kita kehilangan kesempatan besar. Tujuannya harus membuat pasar modal Indonesia benar-benar lebih transparan, lebih kredibel, dan lebih layak menjadi tujuan investasi,” katanya.
Ia menambahkan, kepercayaan investor tidak dapat dibangun hanya melalui pemulihan indeks saham. Kepercayaan membutuhkan konsistensi kebijakan, keterbukaan informasi, dan bukti bahwa aturan berlaku bagi seluruh pelaku pasar.
“Modal bisa kembali. Indeks bisa pulih. Tetapi kepercayaan jauh lebih sulit dibangun. Karena itu, bangsa Indonesia harus menggunakan momentum MSCI ini untuk berbenah,” ujar Fakhrul.
Dukung jurnalis Headline.co.id secara gratis Atau Berkontribusi Traktir KopiUntuk pengembangan Headline Media
Gambar tidak dapat dimuat.
